Chart des Monats: Die weltweite Renditedürre

Immer mehr Anleihen liefern negative Renditen. Anfangs waren nur Staatsanleihen betroffen. Seit August haben sie auch den Markt für Investment-Grade-Unternehmensanleihen angesteckt. Ein wichtiger Treiber für die Negativrenditen sind Pensionsfonds und Versicherungsgesellschaften, die verzweifelt nach positiven Renditen suchen. Aufgrund der niedrigen Zinssätze sind sie bereit, mehr Risiken einzugehen (längere Duration, geringere Qualität usw.). Die Grafik zeigt, wie sich die Zusammensetzung des weltweiten Anleihemarktes in Bezug auf die Renditepositionen verändert hat. Nur 0,4% der weltweiten Anleihen erzielen positive Renditen von über 5%. Negative Renditen (blau, unten) nehmen immer mehr Raum ein. Interessanterweise entfallen 50% des weltweiten Anleihemarktes auf US-Staatsanleihen, die laut Zahlen von FT 88% des noch positiv rentierenden Anleihenuniversums ausmachen.