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CHART DES MONATS
In der nachstehenden Grafik fällt auf, dass der geringe Anstieg des MOVE-Index (der die Volatilität der Anleihezinsen in den USA wiedergibt) Anfang 2018 von höheren Laufzeitprämien für G4-Staatsanleihenmärkten (USA, Großbritannien, EU und Japan) gefolgt wurde. Die violette Linie zeigt die Differenz zwischen 10- und 2-Jahres-Zinsen für die G4-Staatsanleihen, wobei die Kennzahl BIP-gewichtet ist. In den letzten Jahrzehnten fielen die Zeiten niedriger Volatilität der Anleihezinsen mit einer geringeren Zinsdifferenz und damit einer flacheren Kurve in den Industrieländern zusammen. Da die Zentralbanken nach und nach ihre nichtkonventionelle Lockerungspolitik zurückfahren, sollten die Phasen mit hoher Volatilität zunehmen. Deshalb haben wir uns auf eine künftig steiler verlaufende Kurve vorbereitet.
Höhere Volatilität = steilere Zinskurven
Quelle: Bloomberg, DPAM, 13.04.2018
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